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美国众议院于当地时间5月20日以215:214的微弱优势通过《2025年税收与财政法案》，这意味着特朗普政府将提前10年终止美国户用光伏30％投资税收抵免政策。
该项被共和党称为"美丽大法案"的修订案，直接冲击拜登政府《通胀削减法案》建立的绿色能源激励体系，导致美国光伏板块集体重挫。Sunrun、SolarEdge Technologies、Enphase Energy三大光伏个股分别暴跌37%、25%和18%，创下行业历史性单日跌幅。
（Sunrun近期股价走势）
中国在美的上市企业Maxeon Solar和晶科能源跌幅相对较小，但仍受到波及。
补贴退坡时间表提前十年
有关提前终止户用光伏相关投资税收抵免的法案核心条款包括：
展开剩余76%制造补贴退场：2030年起太阳能电池、硅片及逆变器补贴将逐年递减，2033年彻底取消。
抵免资格收紧：2025年12月31日全面终止户用太阳能30%投资抵免（原计划持续至2034年）。
融资模式受限：2025年起禁止第三方所有权（TPO）模式申请商业税收抵免。
FEOC实体禁令：2025年12月31日起实施敏感国家实体限制，涉及项目将丧失补贴资格。
项目工期压缩：所有光伏项目需在法案颁布后60天内开工，2028年底前并网
美国太阳能产业协会（SEIA）指出，该法案将导致：2030年前损失145TWh太阳能发电量；30万个清洁能源岗位流失（含8.6万制造业岗位）；居民能源账单年均增加230美元。
美国未来五年206.5GW新增装机缺口，实则超70%。"而特朗普政府这一新政，是能源政策的倒退。"美国太阳能制造商联盟（SEMA）执行董事迈克尔·卡尔警告，政策转变将削弱美国在AI竞赛中的能源保障能力。
事实上，目前也有美国户用光伏企业面临困境。Sunnova这家企业已经累计亏损15亿美元（2019-2024），股价暴跌99.7%（峰值60亿美元市值缩水至2600万美元）。同时该企业的现金流濒临断裂（预计2025年耗尽运营资金）。公司管理层动荡严重，创始人约翰・伯格已经离职。
其商业模式依赖的《通胀削减法案》税收抵免打包融资模式，在政策转向后已难以为继。分析指出，该公司每年需完成1.5GW装机方能偿付债务，但在当前政策环境下几无可能。
Sunrun的失利，有几个原因。第一，金融化运作风险失控。依赖"租赁+购电合同"模式，将光伏系统打包成ABS债券融资，但2024年证券化融资利率从5.75%飙升至14%。而客户的违约率攀升至7.2%（行业均值为4.1%），导致ABS产品被迫回购规模突破4.3亿美元。该公司85%现金流依赖税收抵免证券化，政策转向后该市场规模缩水61%。
同时，其光伏系统实际发电量较承诺值低18%-25%，造成客户续约意愿骤降至43%。但企业的维护成本占比从8%激增至15%，单户终身服务成本超2.7万美元。并且，融资性租赁业务毛利率仅3.8%，资金成本倒挂1.2个百分点。
不仅如此，融资环境持续恶化。2024年私募基金对户用光伏投资限额提高至3亿美元，门槛翻倍。
目前，该公司的资产负债率达298%，流动比率仅0.37，短期债务覆盖能力缺失。2024年Q4需偿还债务超12亿美元，但同期经营性现金流仅3800万美元。资产减值损失达9.7亿美元，光伏系统残值评估下调40%
穆迪将Sunrun债券评级从B2下调至Caa3，融资成本增加320基点。
同时，该公司管理层在三次股价被做空期间未实施有效市值管理，导致股价累计跌幅达94%。
2024年高管集中抛售超200万股，引发市场信心崩盘。
总的来说，该公司的破产，标志着美国户用光伏"金融创新模式"的溃败，行业正加速向制造端垂直整合转型。其遗留的40多万套光伏系统运维责任，恐将引发持续数年的行业信任危机。
自2023年起美国已有超百家光伏企业破产，包括：分布式龙头SunPower（2023年申请破产）、组件新锐Heliene（2024年关闭明尼苏达工厂），户用平台PetersenDean（2025年初破产清算）。能源创新组织研究显示，政策转向可能导致：2035年前多排放6.5亿吨二氧化碳当量；光伏装机增速腰斩（从年均20%降至10%以下）；储能市场发展滞后3-5年。
美国政府对户用光伏税收优惠政策提前停止的事件，正在重塑全球光伏产业竞争格局，中国企业虽面临新增贸易壁垒，但凭借全产业链成本优势，在美市场份额反而从18%攀升至27%。(部分内容来自市值风云、36氪的朋友们、光储焦点等)
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